Revizi dat relativizuje růst zaměstnanosti na konci Bidenovy éry

1. Průměrný přírůstek nových pracovních míst v období duben 2024 až květen 2025 klesl z původních 146 tisíc na pouhých 71 tisíc. To není příliš daleko od aktuálního růstu zaměstnanosti, který se pohybuje v průměru na 50 tisících.

2. Revize celkově dost relativizuje politickou debatu o tom, zdali na tom byl trh práce lépe za Bidena či Trumpa. Navíc její bezprecedentní výše dává do rukou kritiků statistického úřadu další argumenty, že poskytovaná data nejsou kvalitní. Zde je třeba si uvědomit, že aktuální revize byla připravena starým vedením úřadu, když “Trumpův kandidát” na vedení této instituce stále čeká na své potvrzení v Senátu.

3. Vinou masivní revize směrem dolů se rovněž relativizuje pozitivní přínos migrace na celkovou zaměstnanost, přičemž logicky vyvstane otázka, pokud lidé překračující americkou jižní hranici nejsou v oficiálních statistikách o zaměstnanosti, tak kde vlastně jsou?

4. Dá se očekávat, že takto vysoká revize zaměstnanosti vyvolá i revize dalších makroekonomických dat. První, co člověku přijde na mysl, jsou data za produktivitu a jednotkové pracovní náklady.

5. S revizí, jež takto drasticky stlačila průměrný přírůstek tvorby nových pracovních míst, se ještě více rozhoří debata o tom, kde se vlastně nachází přirozená či chceme-li rovnovážná hodnota tohoto ukazatele, jež ponechávala trh práce v rovnováze (míru nezaměstnanosti nezměněnu v blízkosti rovnovážné hodnoty). Až dosud mělo za to, že rovnovážný přírůstek payrolls se před pozastavením nelegální migrace ze strany Trumpovy administrativy pohyboval na úrovni 150-200 tisíc. S revizí mohlo být tohle číslo ve skutečnosti nižší.

6. Z pohledu politiky Fedu je takto vysoká negativní revize argumentem spíše agresivnější holubičí politiky, neboť může ukazovat na to, že trh práce byl již na přelomu roku 2024/2025 daleko blíže rovnováze, než se až dosud předpokládalo.

Celkově včerejší revize amerických dat podle nás znovu ukazuje na to, že zachytit statisticky chování ekonomiky během covidového období a hlavně i po něm byla velká výzva, kterou se zjevně ne vždy napoprvé dařilo čelit.