Čtvrtek 23. května 2024
ikona hodiny23. 11. 2019 10:15

Nový vs. starý normál

Už brzy budeme moci bilancovat rok 2019 a s ním i dění ve finančním světě, kterým znovu hýbou obavy z ekonomického útlumu, a proto i měnová politika obrací kormidla směrem k uvolňování. V eurozóně se dopracovali k ještě zápornějším úrokovým sazbám a znovu oživili program kvantitativního uvolňování. Za tímto honosným názvem se však nenachází nic jiného než další masivní tisk nových eur, za něž ECB bude nakupovat státní dluhopisy členských zemí eurozóny, aby ještě více zahltila trhy likviditou, snížila dlouhodobé úrokové sazby, a tak vlastně dál deformovala trhy.

Petr Dufek autor

analytik Finanční trhy ČSOB

ECB se ani nestihla dopracovat k normálu a už opět čelí riziku ekonomického útlumu, bez ohledu na to, kolik peněz už v posledních deseti letech vytiskla nebo jak levné a dostupné se staly úvěry a nevýhodné zase úspory. „Skoro“ to vypadá, že kamenem úrazu není ani tak nedostatek peněz, pomineme-li nenasytné státní rozpočty většiny zemí eurozóny, ale strukturální problémy odrážející se ve ztrátě konkurenceschopnosti na zahraničních a vlastně i domácích trzích.

Situace v českém finančním světě s tím eurovým docela silně kontrastuje. Po opuštění kurzového režimu se ČNB rozhodla normalizovat úrokové sazby a úspěšně svoji hlavní sazbu dotlačila až na 2 % a koruna získala zpět pět procent ztracených po „devalvaci“ z roku 2013. Ekonomika svižně roste a míra ziskovosti dosahovaná v nefinančních podnicích je nadále nesrovnatelně vyšší než ve většině zemí západní Evropy, byť ji sráží svižně se zvyšující mzdové náklady a stále dražší energie. Zatímco ECB uvízla v novém normálu připomínajícím dříve tolik diskutovaný japonský scénář, ČNB se k normálním podmínkám podařilo téměř na dohled přiblížit, aniž by českou ekonomiku jakkoliv zablokovala. Vůbec to však neznamená, že bychom měli o poznání méně strukturálních problémů než eurozóna. Máme jen své dlouhodobě známé a dlouhodobě neřešené. Stavebním řízením počínaje, překážkami pro rozjezd podnikání konče. Zatím na velkých číslech z ekonomiky vidět nejsou, ale to neznamená, že nám jednou třeba nepodrazí vlastní nohy.

Nejnovější články

Cestovní ruch
První jarní výsledky turistického průmyslu: Praha dohání Vídeň! 

Duben navazoval na dobré zprávy pro české hotely...

„Když jdu z našeho hotelu Josephine (v Ungeltu),...

Nejlepších tržeb v Evropě dosáhla v dubnu s...

Duben začátek jara a hlavní turistické sezóny. Velikonoce...

A mimochodem: Poslední graf dobře ukazuje vývoj turismu...

Aktuality
Česko pomáhá udržet bezpečnost jaderných elektráren na Ukrajině

Právě taková potřeba vyvstala letos v Rovenské jaderné...

Před potvrzením zakázky tedy bylo potřeba zpracovat návrh...

Tento projekt dokládá, že Česko dokáže nabídnout technologická...

Expertní pohled
Zájem o brigádníky letos poklesl

Propad nabízených brigádnických pozic je patrný napříč celou...

Novela zákoníku práce přináší do světa brigád i...

Nejnovější Nezařazené

Nezařazené
Proč ECB nebude spěchat se sazbami dolů?

Popravdě řečeno, pro trhy nejde o žádné překvapení....

Takto přísná měnová politika ale není bez rizika....

Nezařazené
Komora oceňuje digitalizaci obchodování s automobily

„Vláda při svém nástupu slíbila maximální možnou digitalizaci....

Semináře o digitalizaci obchodu s automobily se zúčastnili...

Nezařazené
Členské firmy Jhk zabodovaly v soutěži Spokojený zákazník 2023

Sdružení českých spotřebitelů každoročně od roku 2001 vyhlašuje...

Ocenění Spokojený zákazník také vyjadřuje, že firma, která...

Tyto ocenění jsou také důkazem toho, že firmy...