Čtvrtek 18. července 2024
ikona hodiny11. 1. 2024 11:35

Koruna v roce 2024: nejprve slabší, poté silnější

Minulý rok byl pro korunu jízdou na horské dráze. V dubnu česká měna posílila na nejsilnější úroveň od roku 2008, aby následně veškeré zisky odepsala a rok zakončila poblíž 24,70 EUR/CZK. Při vstupu do nového roku tak koruna zůstává v lehké defenzivě, která se dle našeho názoru protáhne až do druhého čtvrtletí, než dojde ke stabilizaci a následně i obnovení trendu postupného posilování.

Dominik Rusinko Dominik Rusinko autor

analytik ČSOB

Foto: Shutterstock.com Koruna na horské dráze? Foto: Shutterstock.com

V prvních měsících roku 2024 udrží zisky koruny na uzdě především zužující se úrokový diferenciál. ČNB začala se snižováním úrokových sazeb o 25bps již na svém prosincovém zasedáním a očekáváme, že již v únoru bude na stole zrychlení tempa na 50bps. Pro celý letošní rok odhadujeme relativně svižný pokles repo sazby, která by se na jeho konci měla pohybovat okolo 4 %.

Zatímco ČNB již uvolňování měnové politiky zahájila, Fed a ECB se k tomuto kroku dle nás odhodlají až na svých červnových zasedáních. Z tohoto titulu očekáváme na korunovém trhu převahu prodejních tlaků a českou měnu v blízkosti 25,00 EUR/CZK. Proti koruně může jít navíc i horší nálada na globálních trzích, které na konci roku 2023 překypovaly možná až přílišným optimismem. K tomu je třeba přidat i slabou výkonnost tuzemské ekonomiky – zvláště exportně orientovaného průmyslu. Ten v roce 2023 prošel útlumem a vzhledem k nedobré náladě a slabým zakázkám to zatím na výrazné oživení nevypadá. Ostatně podobně jako v případě celé tuzemské ekonomiky.

To se ale změní ve druhé polovině roku, kdy zároveň počítáme s obratem na korunovém trhu. Obnovení postupného trendového posilování koruny očekáváme právě v souvislosti s lepšími fundamenty tuzemské ekonomiky, ať už jde o růst, inflaci nebo vnější pozici. Do ofenzívy by měl koruně pomoci i slábnoucí dolar, stejně jako stabilizace na straně úrokového diferenciálu.

Ke konci letošního roku proto počítáme s kurzem okolo hranice 24,40 EUR/CZK. S ještě citelnějším posílením pak kalkulujeme v horizontu 12‑24 měsíců, kdy by tuzemská měna měla prolomit hranici 24 EUR/CZK. Celkově předpokládáme, že koruna zůstane – při absenci explicitního intervenčního závazku ze strany ČNB – rozkolísaná a zranitelná nejen vůči dění na hlavních trzích, ale také posunech nálady ve středoevropském regionu.

Články autora Dominik Rusinko

Nejnovější články

Aktuality
Strojírák letos ocení průmyslový design

„Cenou za průmyslový design chceme zvýšit povědomí o...

„Chceme také zmapovat úroveň průmyslového designu a motivovat...

Aktuality
Komora nesouhlasí s návrhem zákona o kybernetické bezpečnosti

Českým podnikatelům vadí zejména dopady zavedení prověřování bezpečnosti...

Hospodářská komora upozornila také na to, že vláda...

Expertní pohled
Letní výprodej koruny: Úrokový diferenciál opět ve hře

V podobném duchu zapůsobila na kurz koruny také...

V kombinaci s horší růstovou dynamikou jsme proto...

To samo o sobě není povzbudivá zpráva pro...

V souhrnu jsme lehce revidovali letošní výhled na...

Oproti současným úrovním vidíme prostor pro solidnější zisky...

Z pohledu ČNB zatím není slabší koruna důvodem...

Nejnovější Expertní pohled

Expertní pohled
Letní výprodej koruny: Úrokový diferenciál opět ve hře

V podobném duchu zapůsobila na kurz koruny také...

V kombinaci s horší růstovou dynamikou jsme proto...

To samo o sobě není povzbudivá zpráva pro...

V souhrnu jsme lehce revidovali letošní výhled na...

Oproti současným úrovním vidíme prostor pro solidnější zisky...

Z pohledu ČNB zatím není slabší koruna důvodem...

Expertní pohled
Změny v DPP a DPČ mohou mít negativní dopad na zaměstnávání

Oznamovací povinnost se týká všech DPP, včetně těch...

Původně možná dobře zamýšlené změny tak budou zřejmě...

Ačkoliv si Česká republika v porovnání s ostatními...

Další možnosti, jak pomoci zvýšit flexibilitu českého pracovního...

Analýzy
Firmy se na nový zákon o kyberbezpečnosti příliš nechystají

Průzkumu se od letošního února do dubna zúčastnilo...

Průzkum také ukázal, že IT experti odpovědní za...

Průzkum se dále zaměřil na rozpočet společností pro...

Pouze 41 % dotázaných firem plánuje využít možnost...